Зарубежные инвесторы, включая пенсионные фонды, страховые компании и хедж-фонды, рекордными темпами приобретают федеральные облигации Канады. Как сообщает CTV News со ссылкой на Reuters, это снижает стоимость заимствований для правительства Марка Карни, планирующего масштабные инфраструктурные и экономические проекты, но в то же время может повышать волатильность долгового рынка страны.

Согласно последним данным по облигациям правительства Канады, в апреле иностранные инвесторы купили ценных бумаг на 27,7 млрд долларов, что стало историческим максимумом за этот месяц. Доля данного вида ценных бумаг в общем объеме выпущенных облигаций достигла рекордных 43%. Среди стран Большой семерки более высокая доля иностранных инвесторов наблюдается только во Франции и Германии, чему способствует статус евро как одной из основных мировых резервных валют.

Карни ранее обязался направить более 280 млрд долларов в течение пяти лет на инфраструктуру, оборону, жилищное строительство и меры по повышению производительности. Значительная часть этих расходов, как ожидается, будет финансироваться через рынок облигаций, поэтому расширение круга инвесторов помогает сдерживать рост стоимости заимствований.

Интерес к канадским облигациям, несмотря на слабые темпы экономического роста, также отражает доверие к стране как к одной из немногих с наивысшим кредитным рейтингом. По оценкам агентств Moody’s и S&P Global, кредитный рейтинг Канады находится на уровне AAA, тогда как Fitch оценивает его как AA+. Дополнительным фактором роста спроса может стать включение Банком Канады инвестиционного банка Goldman Sachs в список дилеров государственных ценных бумаг, что расширяет доступ к этому рынку иностранных участников, включая хедж-фонды.

На некоторых аукционах хедж-фонды приобретают почти половину выпускаемых облигаций отдельных сроков и обеспечивают около 30% торгов на вторичном рынке. Однако при изменении стратегии использования заемных средств этими игроками возможен риск резких распродаж. Также сохраняется риск внезапного ухода иностранных инвесторов с рынка - подобные эпизоды уже происходили, например во Франции в период политической нестабильности в 2017 году.

Параллельно инвесторы постепенно снижают долю американских казначейских облигаций, перераспределяя капитал в пользу других рынков. В отчете Института международных финансов отмечается, что госдолг США все чаще воспринимается как менее устойчивый в долгосрочной перспективе. По мнению аналитиков, рост иностранных вложений в канадский долг связан как с диверсификацией портфелей, так и с высоким кредитным рейтингом и ликвидностью рынка.

Объем рынка государственных облигаций Канады с начала десятилетия более чем удвоился и приблизился к 1,3 трлн долларов на фоне хронических бюджетных дефицитов. Канада находится в середине Большой семерки по валовому долгу, однако по чистому долгу - с учетом активов пенсионных фондов - остается лидером с показателем около 10%. Доходность 10-летних канадских облигаций составляет около 3,40%, что примерно на один процентный пункт ниже, чем у американских бумаг, оставаясь значительным разрывом по историческим меркам.

По словам рыночных стратегов, высокий спрос на канадский долг отражает доверие инвесторов к стабильности политических институтов страны и ее экономической траектории.