Большинство экономистов ожидают, что Банк Канады снова снизит ключевую ставку, несмотря на сильные данные по занятости и рост инфляции.

Главный экономист BMO Даг Портер прогнозирует второе подряд снижение ставки в среду, хотя признаёт, что свежие данные не полностью соответствуют этому сценарию:

«Последние отчёты — сильный рынок труда и инфляция выше ожиданий. Если смотреть изолированно, оснований для снижения ставки нет».

В сентябре Банк Канады снизил базовую ставку на 0,25 п.п. — до 2,5%, прервав серию из трёх решений о ее сохранении. По данным LSEG, вероятность повторного снижения на заседании оценивается рынком выше 80%.

Статистическое управление Канады ранее сообщило о неожиданном росте занятости на 60 тысяч человек в сентябре. Инфляция за тот же месяц ускорилась до 2,4% — на 0,5 п.п. выше, чем в августе. При этом ключевые показатели базовой инфляции, на которые ориентируется Банк Канады, остаются выше 3%.

По словам Портера, устойчивый рост цен «усложнил задачу регулятора», однако более широкий экономический контекст говорит в пользу смягчения политики. Несмотря на сентябрьский прирост рабочих мест, рынок труда почти не растет с января: неопределённость в торговле с США сдерживает найм. Безработица держится на уровне 7,1%, что, по мнению Портера, требует «передышки в виде снижения ставок».

Банк Канады также выражал сомнение в надёжности собственных индикаторов базовой инфляции, заявляя, что реальный уровень сейчас близок к 2,5%. Некоторые альтернативные расчёты это подтверждают. По мнению экономистов RBC, для дальнейших снижений ставки экономика должна ослабнуть сильнее, чем ожидается.

Банк Канады примет решение по ставке в среду. Регулятор также представит отчет по монетарной политике и вернётся к единому прогнозу по экономике.

В BMO ожидают, что цикл смягчения завершится при уровне 2% — одном из самых низких прогнозов среди крупных банков. Портер отметил, что остановка или перенос производства автопроизводителями Stellantis и GM в США демонстрирует, насколько «необычно сложной» остаётся ситуация в экономике.